外資買超行情又起，從統計數字來看，外資已連續買超台股六個交易日，買超金額達386億元，其中敲進最多個股當屬台積電，買超張數達14萬9,860張，外資持股比例從53.31%增至53.94%。 台積電董事長張忠謀在法說會上，對外資券商分析師看錯晶圓代工產業景氣的言論，表達不認同觀點，事後外資法人雖以小幅買超，表達對張忠謀的認同，但仍有多位半導體分析師選擇調降台積電的投資評等。 這就出現一個相當有趣的問題：這波外資法人開始買進台積電，是分析師看錯基本面使然，還是另有其他原因？ 投資評等 仍未調升 直到目前為止，先前調降台積電投資評等者，還沒有任何人有調回來的動作，顯示大多數分析師與張忠謀的看法仍有相當差異。 將台積電投資評等從「買進」大舉調降至「賣出」的花旗美邦證券亞太區半導體分析師陸行之認為，台積電股價尚未修正完畢。 陸行之以晶圓代工產業景氣循環為例指出，過去的股價高點，會落在產能利用率高點的前兩季至三季，但這波卻是落在前三季至四季；至於股價低點，過去與產能利用率低點差不多，但這回卻有可能落在產能利用率低點前一季至兩季。 投資價值 吃貨主因 陸行之認為，這波產能利用率低點可能會落在明年第二季至第三季附近，現在還不是股價低點，更何況台積電賴以判斷產業脈動的半導體訂貨/出貨比（B/B值）已從7月的1.15掉到8月的1.1，未來2個月至3個月還會繼續往下掉，甚至來到1以下的水準。 除了陸行之外，外資圈鮮少有人建議客戶大賣台積電。在這波調降浪潮中，始終忍住沒有調降台積電投資評等的港商德意志證券半導體分析師陳政隆指出，除非明年半導體市場需求重蹈2001年的覆轍，否則，股價下滑空間已有限。 真正吸引外資回頭買的因素是投資價值，外資法人早已默默吃貨。 摩根士丹利證券亞洲科技產業共同主管古塔（Sunil Gupta）指出，以台積電股價來看，上漲機率大為超越下滑機率，接下來的四個月，PC需求逐漸加溫，股價表現將更有空間。 陳政隆指出，台積電股價要漲得上去，除搭配投資價值被低估的技術性反彈要素外，還得PC與手機需求能配合才行，要不然，就得等到摩根士丹利資本國際指數（MSCI）在11月底調升台股權重後的買盤資金進駐。 瑞銀證券亞太區策略研究團隊在8月初的最新看法中，早已抽走新加坡1%的權重給台灣，直接點名台積電這檔個股加碼，為日後的行情預作布局。 瑞銀證券低調喊進，讓後來的美商美林與摩根士丹利證券跟進喊買，儘管晶圓代工產業距離被外資法人列為景氣循環股的時程已不遠、台積電也面臨股權膨脹的的難題，但遇到短線反彈，還是吸引不少外資法人的青睞！