全球金融海嘯擊垮了晶圓雙雄，台積電(2330)和聯電(2303)正面臨前所未見的經濟衰退，繼去年第4季產能利用率跌破70%之後，今年第1季恐怕就要往30%探底。由於市場買氣低迷，IC設計業者惜於下單，晶圓雙雄訂單幾乎無能見度可言，景氣也已不知尹於胡底。 產能利用率回升至70%以上是關鍵 然而，從過去幾年來的經驗顯示，「站在巨人的肩膀上」還是正確的選擇。簡單地說，晶圓雙雄，尤其是台積電，產能利用率何時回升至70%以上，也就是股市和景氣春燕回來的時候，而不必等到企業獲利成長的結果揭曉。 台積電自成立以來，面臨二次景氣衰退的經驗，一次是在1998年；另一次則是在2001年。1998年第3季的時候，台積電產能利用率滑落到58%的歷史低點，當時台股已從前一年的10113點，瘋狂修正到1999年2月的5422點。不過，其實，1999年的第1季，正好是台積電產能利用率復甦的時刻，已從前一年第4季的67%，上揚到87%。 股市復甦時台積產能利用率先反應 2001年第2季的時候，台積電產能利用率掉到了44%新低，第3季再度破底，來到41%。同樣地，台股已自前一年率先重挫。雖然這次景氣谷底徘徊的時間將近二年，但是，當2003年第2季台積電產能利用率回復到88%左右的時候，台股也自當時的4064點低點，一路反彈到6800點。 不論1998年或2001年的衰退經驗，都顯示出，台積電產能利用率在股市修正時，往往是落後指標；然而，當股市落底復甦時，台積電產能利用率已經率先反應。 元旦過後台積電產能利用率下探40% 這一次，全球金融海嘯襲捲，國內企業界大老包括長榮集團總裁張榮發、鴻海董事長郭台銘，一個說景氣會壞三年、一個說景氣比大家想的壞三倍。今年元旦過後，正當市場期待IC設計業者「補貨效應」，外資圈則傳出，晶圓雙雄產能利用率將再探新低，台積電探抵35-40%、聯電下探25-30%。 晶圓雙雄的壞消息嚇壞投資人 儘管台股自歐美金融風暴以來，已修正了約一年左右的時間，指數修正達68%，該是喘口氣的時候，但企業大老的談話與晶圓雙雄的壞消息，讓投資人陷入極度悲觀的恐慌心理，不知何時才是落底。 晶圓代工是整體電子產業的上游，在景氣循環經驗中，倘若以台積電或聯電產能利用率為觀察指標，站在巨人的肩膀上往前看，那麼也不必太過擔憂，景氣究竟會壞三倍、還是壞三年了！