聯電昨（26）日舉行第三季法說會，出席法人不斷追問明年第一季的展望與明年的資本支出。聯電執行長胡國強說，如果有人可以準確預測明年的景氣，請介紹給他。他說，產業的變化愈來愈快，客戶也看不清明年第一季的狀況，現在的能見度只到年底，也無法對明年的資本支出給數字。 昨天法說會中，外資分析師紛紛將焦點集中在明年第一季的景氣修正幅度究竟有多大，但聯電並未給出清楚的輪廓。高盛證券、摩根大通、巴黎證券等都解讀，可能獲利下降比想像中嚴重；分析師也開始擔心，台積電今天的法說會，在聯電90奈米、130奈米製程獲利不如預期下，台積電能否維持獲利。 高盛證券半導體產業分析師呂東風對明年第一季的半導體本來就頗多憂慮，當各大外資券商在10月紛紛調升晶圓雙雄評等時，他卻不動如山。經過昨天的法說會後，他表示，聯電指出第四季產能利用率可達85%，毛利率卻只有不到20%，低於高盛原先預期的24%，證實明年第一季的獲利能力恐下降的看法。對於聯電的獲利展望，他頗為失望，目前維持對聯電「與大盤相符」的評等，目標價為22.7元。 不過，瑞士信貸半導體產業分析師吳建興表示，市場對聯電第四季的成長預估普遍過高，所以才感覺不如預期。他比較擔心的是，聯電第三季的投資損失過大。 法國巴黎證券半導體產業分析師陳慧明周二才將亞洲半導體評等由買進調降為「中立」，他認為，全球半導體產業在2006年將呈「V」型反彈，不同於今年的U型反彈態勢。明年第一季庫存提高、需求減小，市場將衰退，並在明年下半年開始反彈，而明年整體半導體產能利用率將從今年的81%上升到86%。另外，包括可錄式DVD、寬頻、遊戲機、數位影音播放器等消費性產品需求，將會在第明年下半年跟上成熟製程的供給量。 在90奈米的製程上，陳慧明認為，台積電的毛利率應仍會高於聯電；聯電90奈米廠進步很大，但產能利用率還要再往上，才能創造更高的毛利率。他目前建議買進台積電，將聯電的評等由買進降為「持有」；中芯市占率降低，評等為持有。至於新加坡特許，由於現金流量低且獲利能力差，評等為減碼。