彰化銀行私募特別股成功引進台新金作為策略性投資人，財務顧問穿針引線功不可沒。擔任彰銀財務顧問的勤業國際財務顧問執行董事謝煜中與副總經理郭峰昌認為，彰銀一案將成金融產業併購「觸媒」，最快兩年，金控公司就會在這波併購風潮中自行培育出專精併購的人才，積極併購，擴張版圖。 謝煜中與負責彰銀財顧案的郭峰昌15日在招標案後首度接受媒體專訪談彰銀私募特別股過程。過去曾在彰銀待過的郭峰昌，以相同的文化語言，提出「以整合為前提，對大股東特別又不特別」的策略，爭取到二次金改第一樁併購案的財務顧問。不過，謝煜中認為，因彰銀「先購後併」的特殊情況，目前彰銀整併案僅完成三分之一，台新金併入彰銀是否成功，尚須時間檢驗。以下是專訪紀要： 彰銀決策 成功關鍵 問：順利完成彰銀私募特別股發行，從財務顧問角色，你們認為此案的意義在哪？ 答：彰銀一案順利成功，功勞應歸給彰銀決策階層本身，尤其是彰銀董事長張伯欣。行政院副院長吳榮義、財政部長林全與國庫署長劉燈城全力推動此案，把過去可能要八周才能解決的事，在一周內就快速解決，並採納財務顧問建議以公告周知方式向潛在投資人確保之後公股釋出優先承購權，讓投資人知道二次金改不是喊口號。 財務顧問的角色是營造一個可投資的環境。財政部在彰銀私募特別股競標前，特別發新聞稿公告周知，保證策略性投資人可以優先拿到釋出的公股，策略上就是將競爭態勢拉高，營造一個高競爭環境，這也是後來台新金出價比淡馬錫還高了幾塊錢的關鍵。 彰銀是二次金改的首例，當初在包括外國投資銀行都參與彰銀財顧競爭。當時彰銀副總經理謝昭男問我們：「外資券商都搞不定彰銀這個案子，你們如何能確保順利完成？」勤業團隊後來提出結合普通股與特別股的構想，在以整合為前提下，訂出對股東來說特別又不特別的條件。雖然其他競爭者或多或少都提到了特別股，不過，融合兩種股特性的想法，只有我們提出。這最終也形成彰銀私募乙種特別股的發行條件。 財顧角色 轉向被動 問：彰銀私募特別股案完成後，作為財務顧問，你們觀察未來台灣金融產業併購趨勢為何？ 答：彰銀這個案子僅完成三分之一，還要等到10月資金交割完成，台新金順利併入彰銀，全案才算完成。最近彰銀併購案相關人士的談話，可以讓時間來檢視。 例如，台新金董事長吳東亮說三年內不併彰銀，財政部說未來公股釋出價格不低於這次決標價等，還有彰銀以何種比例換股加入台新金。過去的併購案，現在來看，當時都買貴了，台新金併彰銀也可讓時間來檢視。 二次金改掀起市場併購熱，哪一家金控業者不擔心動作一慢就落人後？彰銀這個案子將會觸動（trig-ger）出更多併購案例，國內產業併購環境可以說快成熟了。財務顧問市場現在雖快速成長，但我們預期，財務顧問會從現在主動介入、被併購雙方高度依賴的情況，最快兩年，金控業就會在這樣併購環境中培養出很多併購人才，像彰銀這次參與併購的人才即是，未來金控公司內將擁有一批專事併購的人才，屆時財務顧問就轉為被動，提供交易後援的角色。 土洋業者 各有利基 問：這波金融併購風潮中，也看到外國投資銀行競逐併購案的財務顧問市場，你認為外商、本地財顧的利基在哪？ 答：大型外國投資銀行的優勢應該在於國際人脈網絡（international networking），過去他們比較擅長的，應該是發行海外存託憑證的案子上，或者一些跨國性的併購案，需要有國際網絡才做得到的，例如台灣明基併購德國西門子手機部門。明基能買得到，一定要是他的財務顧問與對方財務顧問同屬一個圈子才會被邀標。 台灣會計師事務所轄下的財務顧問公司，優勢在於熟悉本地法規、政府關係、本地網絡（local networking）。不像外國投資銀行在台派駐財顧人員寥寥可數，必須從香港或其他地方調人，本地財務顧問可以視情況需要隨時支援，因此，本地財顧所經營的，應該是非屬跨國併購、本地併購案的這塊中間市場。勤業國際顧問現在有四組團隊專事併購，共有50餘位成員。負責金融部門的團隊過去主要是從事不良債權標售的財務顧問，勤業在財顧市場的定位是領導性的顧問，在一些案子上與其他同業也會彼此合作。