台股周一在無特殊利多利利空因素帶領下，交投清淡，持續維持上週量縮盤整的走勢，早盤小漲，多空力道勢均力敵，午盤過後轉為小跌，高低震幅僅有49點，盤勢一如七月的氣候，沈悶至極，終場小跌18.98點，成交量亦只有591.41億。 大盤分析 近期市場走勢，可明顯感覺到抗跌力量明顯增強，因此市場氣氛也不似先前肅殺轉趨樂觀，似乎5,450點已可確認為今年之底部，但買盤卻遲遲不肯進場，使得台股本益比一反過去的情況，比港股還低，反應了資金動能的不足，除非外資再現大賣或大力作價的情況，否則台股短期可能進入低成交量的盤整時期。 目前市場似乎仍在擔心會不會有類似博達案的再發生，對於中小型個股的走勢較為不利，而在消息面上，美國進入超級財報週，近期將有多家重量級科技公司包括Intel、Motoro-la、AMD、Apple、IBM……等將發布第二季財報，並發表對第三季的看法。 若照過去慣例，市場會先行猜測並解讀這些訊息，以搶得先機，而就目前走勢觀察，雖然市場對美國科技公司的財報的預期仍以中性偏樂觀為主，但值得注意的是，此次似乎看不到這種買盤進駐，似乎反應了對電子業的未來存在著較高的不確定性。 電子產業出現了部份特別現象更加深了市場對其前景的擔憂，如Dell電腦庫存一反過去常態，出現大幅上揚的現象、筆記型電腦走回頭路改採鎳氫電池、比爾蓋茲也為微軟的業績成長傷透腦筋，開始與Apple電腦合作，並在東協推出低價作業系統等。科技龍頭的美國若真的出現成長放緩之勢，則台灣科技業恐無置身事外。 在傳產股方面，先前市場解讀，認為中國的宏觀調控已見初步成效，有效為經濟降溫，對原物料未來的行情將有正面的助益，也因此傳產股率先反應，多檔個股已領先站上季線，但中國人民銀行行長周小川卻認為，宏觀調控效果不彰，固定資產投資貸款減速不理想，未來仍可能持續宏觀調控。 市場資金仍停駐在傳產類股上，從上述電子及傳產的訊息面及市場的反應來看，研判短期內消息面對台股的影響性可能降低。 自85年至86年電子類股正式成為台股主流類股以來，電子類股從未領先破底，一直到3,411點以來，電子股開始出現領先大盤破底的情況，這其中可能也亦隱含了電子主流地位開始動搖的意義，意涵上可能指電子產業開始進入成熟期，使得部份資金開始轉往中概、傳產、金融尋求發展。因此，過去長期將資金集中在主流電子類股上的作法，在過去幾次的回升過程中發現，已非最有效率的投資方式了。 投資建議 就短期來看，與台股走勢最相關的還是籌碼面的因素，短期內預期傳產股的表現還是應該會比電子股好一些。而由於量能不足的緣故，因此，資金仍集中在較具題材性的航運、鋼鐵等傳產類股，電子股則仍待換機及返校需求來進一步將庫存有效去化後方有大行情。 （記者 姜愛苓整理）