台灣企業收購與重建的環境已漸臻成熟，哪些產業是潛力可期的標的？摩根士丹利副總裁馮明光昨（2）日說，遠景好、現金流量足夠的傳統產業，將是理想收購目標。眾達國際法律事務所黃日燦律師更認為，台灣前1,000大公司中，第200名至1,000名，都是企業併購的好對象。 中華開發工業銀行昨天與經濟日報共同舉辦「由海外經驗看台灣企業收購與重建業務機會研討會」，會中並請來中外專家發表五場專題演講，最後則由大華證券董事長邱正雄主持，東隆五金總經理陳伯昌、摩根士丹利副總裁馮明光、眾達國際法律事務所律師黃日燦等人與談。 台灣企業併購市場的環境漸漸成熟，除了體質不好的公司是被收購的對象外，好公司更會成為熱門收購標的。黃日燦預測，「未來台灣的趨勢，大多是買好的公司，讓優秀公司，好還要更好」。 哪些會是收購目標？黃日燦說，台灣前1,000大公司，扣掉前200規模太大者，其他800家公司，都是好對象。尤其是那些經營不錯，但是在產業升級上遇到瓶頸，在原地踏步的公司。 摩根士丹利最近也很注意台灣的企業。馮明光說，2001年以前，公司股價太高，讓收購者卻步，這幾年不景氣，公司又不希望賤價出售，或是讓股權稀釋掉，因此多不願出售公司。現在景氣將反轉，是不錯的時機。 馮明光說，摩根士丹利理想的對象是「遠景好、可賺錢、又不用花太高代價的公司」，傳統產業是很好的選擇，例如類似巨大（Giant，捷安特）的規模與體質，就很不錯。至於科技業，尤其是半導體業，太專業了，價錢又貴，應該避開。 東隆五金總經理陳伯昌認為，理想的被收購對象，應是體質穩定、可預期性高、現金流量穩定。就以東隆五金為例，當初滙豐銀行鑑於東隆的技術好、市場大、人才、組織都有潛力，因此購買了72%的股權，並在兩年內，讓東隆的淨利從新台幣3,000萬元，增加至2億8,900萬元。 陳伯昌表示，東隆五金當時被嚴重掏空88億元，雖淨值為33億元，但負債卻高達62億元，簡直「糟透了」。 滙豐銀行當時並非東隆五金的主要債權銀行，而是完全以直接投資的角度，來檢視東隆五金的技術、人才及產業前景等核心問題，經長達12個月評估才決定投下18億美元。 他指出，當時在亞洲金融風暴時，許多以往不願出脫經營權的亞洲企業，受迫於財務危機而出售，尤其以韓國的企業為主，一時間使企業收購的市場快速炒熱，如韓國的星期五餐廳 (TGIFridays)也是知名的企業收購案例。 陳伯昌指出，滙豐接手東隆五金同時，也進行內部大幅制度與裁員，確立經營策略。接手的半年後，就開始賺錢，毛利率一路上升，經過三年努力，利潤成長超過九倍。 目前東隆五金在國內前1000大企業中，已名列第59大，財務狀況相當穩定，負債從62億元一路下降，預計明年可降到10億元，今年獲利則預估可達近5元的水準。陳伯昌表示，經過企業收購，東隆五金已具有健全體質，和永續發展的基礎，算是一宗相當成功的企業收購案。