肆、紐約商業交易所 紐約商業交易所（New York Mercantile Exchange）是全球規模最大的商品期貨交易所。在紐約商業交易所之下，分成NYMEX及COMEX兩個部門。 NYMEX交易的期貨或期貨選擇權契約的基礎商品，包括能源產品和白金及鈀金兩種貴金屬。COMEX所交易的期貨或期權契約的基礎商品則是黃金和白銀兩種貴金屬，及非鐵類金屬中的銅與鋁。 一、紐約商業交易所的沿革與發展 紐約商業交易所的發展沿革，可分NYMEX及COMEX兩個部分說明。 NYMEX的前身為1872年在紐約成立的牛油及乳酪交易所。1956年12月3日，紐約商業交易所推出至今全世界歷史最悠久的貴金屬期貨契約白金期貨。其後，1968年1月22日上市的鈀金期貨。1978年11月14日，NYMEX推出燃油期貨，成為國際間第一個上市成功的能源期貨。 之後，NYMEX又陸續發展輕低硫原油期貨（1983）、不含鉛汽油期貨（1984）、丙烷期貨（1987）、天然瓦斯期貨（1990）、燃煤期貨（2001）及布倫特原油期貨（/2001）等商品。 在NYMEX交易的期貨選擇權均係由其期貨契約衍生而來。NYMEX的期權按上市時間，依序分別為輕低硫原油期權（1986）、燃油期權（1987）、不含鉛汽油期權（1989）、天然瓦斯期權（1992）、燃油與原油價差選擇權（1994）、不含鉛汽油與原油價差選擇權（1994）及白金期權（1996）。 NYMEX另外還設計了兩種價差交易選擇權。其中之一是不同月分的輕低硫原油期貨價差選擇權；另一為布倫特原油期貨與西德州中級輕低硫原油期貨間的價差選擇權。 NYMEX亦與芝加哥商業交易所（CME）合作，於CME推出數量規格等於NYMEX期貨契約40%的迷你型原油期貨及天然瓦斯期貨。這兩種期貨契約透過CME的24小時的電子交易系統（GLOBEX）在全球交易，並由NYMEX負責交易的結算。 紐約商業交易所下的第二個期貨市場COMEXM，係於1933年由美國金屬交易所、紐約橡膠交易所、美國生絲交易所和紐約皮革交易所等四者合併而成。 COMEX最早開始交易的金屬期貨契約為於1933年的白銀期貨。黃金和銅的期貨交易均於1974推出，最晚推出的則是1999 年的鋁期貨。 就上述四種金屬，COMEX亦曾先後規劃相對應的期貨選擇權上市。其中最早的是1982同步推出的黃金期權和銅的期權。然後是1984年獲准交易的白銀期權。鋁的期貨選擇權則一直等到1999才開始。 NYMEX與COMEX的合併發生在1994年，合併後使紐約商業交易所的交易量在全世界各商品期貨交易所中穩居第一。自1994 年起，紐約商業交易所的成交量基本上是逐年成長，僅2001 年間因受到911事件影響，呈現萎縮。 其後逐漸復甦，並在交易所的努力下使其市場規模持續擴張。紐約商業交易所去年1月至10月底為止，期貨及期權交易總和以1.1億口契約交易量，再次創造了歷史的新紀錄。 二、紐約商業交易所的金屬期貨和期權契約 紐約商業交易所金屬期貨和期權的基礎商品共分為六種。分別是屬於貴金屬的黃金、白銀、白金和鈀金；和屬於非鐵金屬的為銅和鋁。六種金屬期貨中在NYMEX交易的為白金和鈀金；在COMEX交易的包括黃金、白銀、銅和鋁。 除了鈀金期貨外，其餘五種金屬期貨均有相對應的期貨選擇權契約。接下來，將進一步介紹NYMEX和COMEX的金屬期貨和期權契約。 ◎NYMEX的金屬期貨和期權契約 NYMEX的金屬期貨分為白金期貨和鈀金期貨，其中僅白金期貨有相對應的期權契約。交易量規模上，白金期貨亦較鈀金期貨大很多。以2001年而言，白金期貨交易量為鈀金期貨交易量的八倍。 ◎COMEX的金屬期貨和期權契約 COMEX交易的金屬期貨契約包括黃金、白金、銅及鋁。這四種金屬期貨均有配套的期貨選擇權契約。四種金屬期貨中，以黃金期貨及期權的交易量最大，其次為白銀和銅，鋁的期貨及期權的交易量相當清淡。